표면금리와 만기수익률은 다른 숫자입니다
채권을 처음 접하면 가장 먼저 헷갈리는 것이 표면금리와 만기수익률(YTM, Yield to Maturity)입니다. 표면금리는 채권 발행 당시 정해진, 액면가 대비 매년 지급하는 이자율입니다. 반면 만기수익률은 지금 시장 가격으로 채권을 사서 만기까지 보유했을 때 실제로 얻게 되는 연 수익률로, 채권 가격이 액면가보다 낮게 거래되면 만기수익률이 표면금리보다 높아지고, 반대로 액면가보다 비싸게 거래되면 만기수익률이 표면금리보다 낮아집니다.
금리가 오르면 채권 가격은 왜 떨어질까
이미 발행된 채권의 표면금리는 고정돼 있습니다. 그런데 시중금리가 오르면 새로 발행되는 채권은 더 높은 표면금리를 제공하게 되고, 기존 채권은 상대적으로 매력이 떨어지기 때문에 그 가격이 낮아져야 시장에서 거래됩니다. 반대로 시중금리가 내리면 기존 채권의 상대적인 매력이 커져 가격이 오릅니다. '금리와 채권 가격은 반대로 움직인다'는 말은 이런 원리에서 나옵니다.
듀레이션 — 금리 변화에 얼마나 민감한가
듀레이션은 채권 가격이 금리 변화에 얼마나 민감하게 반응하는지를 보여주는 지표로, 대략 '투자 원금을 회수하는 데 걸리는 평균 기간'으로 이해할 수 있습니다. 듀레이션이 길수록(만기가 길거나 표면금리가 낮을수록) 금리 변화에 따른 가격 변동폭이 커지고, 듀레이션이 짧을수록 가격 변동폭은 작아집니다. 예를 들어 듀레이션이 5년인 채권은 금리가 1%포인트 오르면 가격이 대략 5% 하락하는 식으로 근사할 수 있습니다.
채권도 신용등급을 확인해야 합니다
국채는 국가가 원리금 지급을 보증하지만, 회사채는 발행 기업의 신용등급에 따라 부도(원리금 미지급) 위험이 존재합니다. 신용등급이 낮을수록 투자자에게 더 높은 표면금리를 제시해야 자금을 모을 수 있어, 금리가 높은 채권일수록 그만큼 위험도 크다는 '하이 리스크, 하이 리턴' 원리가 채권에도 그대로 적용됩니다. 채권 투자를 시작한다면 표면금리 숫자만 보지 말고 발행 주체의 신용등급까지 함께 확인하는 습관이 필요합니다.
* 본 페이지는 채권 투자의 기초 용어를 설명하기 위한 참고 자료이며, 특정 채권이나 상품의 매매를 추천하지 않습니다.